发布日期：2025-08-15 来源: 网络 阅读量（）
新藏铁路开启，重大工程时代伊始。近日，新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿人民币，标志着项目启动在即。新藏铁路是我国西部铁路网中战略性干线工程之一，北起新疆和田市，南至西藏日喀则市，未来将与既有拉日铁路衔接直达，是首条连接新疆与西藏的铁路通道。线路途经昆仑山、喀喇昆仑山、冈底斯山等多座世界级山系，横跨冻土区、无人区与生态敏感带，平均海拔较高，是我国铁路建设史上最具挑战的工程之一。2022年3月，《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》提出，加快推进新藏铁路和田至日喀则段前期工作。同年5月，国铁集团发布了和田至日喀则铁路勘察设计招标公告，正式启动项目前期工作。2025年一季度新藏铁路被纳入《加快建设交通强国重大工程和重大项目（2025年版）》，列为国家级重点推进项目。建成后将与青藏、川藏、滇藏铁路共同构成“四向进藏”主骨架网络，构建起横贯我国西部边疆的战略大通道。为应对高原施工与技术挑战，新藏铁路采用“分段实施、重点突破”方式推进，目前已形成“新疆段先行、西藏段跟进”的总体建设节奏。我们判断新疆占据主导地位的水泥企业或将率先受益。根据水泥网数据，2024年底新疆熟料产能合计6696万吨，其中中建材（天山股份为主要产能平台）产能2154.5万吨，占比32.18%，公司已为中吉乌铁路项目供应部分水泥产品，铁路建设项目供应经验丰富；青松建化产能1271万吨，占比19%。 Q布预期逐渐修正，电子布需求仍被低估。AI催生算力需求增长，硬件性能需求不断跃升，与之相伴，BB视讯-(中国区)集团-官网对材料也提出了更高的要求。如AI服务器和高速交换机对传输速度和质量的要求提升、AI手机和GPU封装基板对散热效率的要求提升正分别带来两类高端电子布（Low-DK电子布/Q布、Low-CTE电子布）的需求激增。目前市场对Low-DK电子布认知已相对充分，但对Q布以及Low-CTE布的供给和需求格局仍有分歧。其中，短期市场关注度和分歧较大的Q布是未来的技术路径之一，但短期最大概率的先行需求是英伟达rubin服务器的正交背板，目前国内宏和、中材、菲利华均在加速布局供应链。相较而言，Low-CTE的潜在需求更值得重视，无论是国产算力的制程约束所带来的新增应用，还是AI终端的需求伊始（如Iphone17）都是当下市场更被低估的方向。我们认为，长期成长叠加短期供不应求格局有望打造出较大级别周期成长共振行情，高端电子布或将成为继GPU、光模块之后又一具备高弹性的赛道，建议重点关注已有/潜在具备高端电子布批量供应能力的宏和科技、中材科技、菲利华。 数据跟踪：（1）水泥：全国42.5水泥平均价为339.7元/吨，环比不变，同比 下降42.5元/吨；（2）浮法玻璃：全国5mm浮法玻璃均价为1327.0元/吨，环比下降31.4元/吨，同比下降219.0元/吨；（3）光伏玻璃：2.0mm镀膜均价为10.9元/平，环比上升0.2元/平，同比下降2.6元/平。3.2mm镀膜均价为18.7元/平，环比上升0.2元/平，同比下降4.4元/平；（4）玻纤：无碱玻璃纤维纱均价为4585.0元/吨，环比不变，同比下降45.0元/吨。电子纱均价为8950.0元/吨，环比不变，同比下降350.0元/吨；（5）碳纤维：大丝束碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比下降5.0元/千克。小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比不变，同比下降10.0元/千克。 投资分析意见：投资策略主线年是行业拐点的判断，认为全年上市公司正先于行业寻底，回调依然是赚“认知差”的机会。投资方向上，我们建议关注：1）景气赛道：宏和科技、中材科技、中国核建、中粮科工、雪峰科技、BB视讯-(中国区)集团-官网国泰集团；2）消费建材：三棵树、北新建材、东方雨虹、东鹏控股；3）水泥：海螺水泥，BB视讯-(中国区)集团-官网华新水泥（H股）；4）一带一路：上海港湾、海鸥股份。
